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近日，苏州江天包装科技股份有限公司（江天科技）在冲刺北交所时受到监管层的多重问询。这家标榜创新与质量的公司，因业绩可持续性和合规性问题而引发广泛关注。
江天科技自1995年成立以来，专注于标签印刷产品的研发和销售，涵盖饮料、日化等多个消费领域。然而，统治其业绩增长的却是一家大客户——农夫山泉。依据招股书多个方面数据显示，江天科技对农夫山泉及其子公司养生堂的出售的收益占其整体营收的比例常年高企，2023年更是达到了惊人的40.29%。这不仅显示出农夫山泉作为其“隐形翅膀”的重要性，也暗示了随之而来的潜在风险。
问询函中提到，如果未来与农夫山泉的合作发生波动，尤其是在市场之间的竞争及产业政策一直在变化的背景下，江天科技的盈利能力可能会受到重创。
更令人担忧的是，江天科技的基本的产品价格在过去三年出现显著下降。其中，薄膜类不干胶标签价格从8.68元/平方米降至6.67元/平方米，降幅达到12.71%。北交所的问询要求江天科技阐释其是否拥有足够的议价能力，以及客户是否实施了年降价政策。
在股权构架方面，江天科技显示出明显的家族企业特征，实际控制人滕琪和黄延国夫妻两人控制着88.7%的表决权。北交所的关注点在于，公司的财务内控存在不规范情形，包括对关联方的资金拆借等问题。
总的来看，江天科技的IPO之路充满荆棘，虽然当前业绩增长让市场感到振奋，但一旦与农夫山泉的合作伙伴关系发生动摇，企业的盈利模式将面临严峻考验。在市场之间的竞争日趋激烈的环境中，公司能否及时转型拓展新客户，将成为其未来发展的关键。返回搜狐，查看更加多
